大河财立方：深度走访 猪企眼中的生猪期货

    【大河财立方 记者 徐兵】我国是生猪消费的第一大国，生猪价格的稳定直接关乎百姓的“菜篮子”。2021年1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货在大连商品交易所（以下简称大商所）挂牌上市，如今已两年有余。

近日，记者跟随大商所一行走访国内多家生猪企业后了解到，这两年多来，生猪期货的价格发现、风险管理功能日益显现，在服务生猪养殖行业企业和广大养殖户应对猪周期影响、稳定生猪养殖收益等方面发挥了积极的作用。

【南阳】

“参与主体越多，意味着市场将越来越健康”

    位于八百里巍巍伏牛山脚下的南阳，略有闷热，站在内乡县余关镇大花岭村的牧原肉食产业综合体产业园附近高处，放眼望去，一栋栋楼房拔地而起。

据牧原食品股份有限公司（下称牧原股份）工作人员介绍，这是由牧原打造的集饲料加工、生猪养殖、屠宰、肉食品加工为一体的肉食品产业园，占地2800亩，包括年可出栏210万头生猪的21栋楼房式空气过滤猪舍，生产72万吨的饲料加工线，屠宰生猪210万头的肉食品加工生产线以及相关配套设施。

    牧原股份是全球最大的生猪养殖企业，2022年其生猪出栏6120万头，营业收入超过千亿元，其对生猪期货市场也有着独特的理解。

    “我们参与生猪期货品种的时间线是比较完整的，在上市前早期就合约、交割质量标准以及很多技术性问题与大商所进行探讨。大商所是非常尊重市场的，最后上市时对于合约规则的设计符合行业客观具体情况，很贴近我们现货交易的习惯和模式。”牧原股份董事会秘书秦军说。

在他看来，生猪期货的推出意义非凡，使得原来不参与市场的资金也参与到这个产业，“这对产业发展是个好事，生猪期货参与的主体越多，流动性也就越好，也意味着生猪期货市场将越来越健康”。

    记者从大商所了解到，企业参与方面，目前已有400余家生猪产业链企业申请了生猪期货套期保值资格。牧原、中粮家佳康、德康农牧、唐人神集团、巨星农牧、新希望六和等龙头企业均已参与生猪期货套保，且目前均已成为大商所产融培育基地，带动更多产业链企业参与期货市场。

同时，秦军认为，生猪期货上市带来的直接影响，可以有效缓解“猪周期”对相关产业的影响。此外，期货能为生猪市场提供公开、公平、公正、权威的信息服务和价格参考，利用期货市场的价格发现功能，生猪信息体系将逐步走向公平透明，以往由于信息不对称造成的生猪价格非理性涨跌现象有望减少。

不过就目前来看，牧原股份在生猪期货方面的交易量占现货规模的比重并不大。“这和我们是一家实体企业不无关系，生猪期货对于牧原来讲其实是一个跨产业的金融工具。我们一直也在慢慢摸索中，正在一步一步形成对这一工具的全面认识。相信在这个过程当中，我们的交易体量也会慢慢上来。”牧原股份生猪期货负责人刘俊峰说道。

【漯河】

“‘保险+期货’帮了养殖户大忙”

“我们养猪的不懂金融，也不知道怎么扛住猪价波动，但参与这个试点项目，可帮了我们大忙。”

调研次日，记者一行来到漯河市。在采访时，郾城区养猪大户王如意对记者感叹道：“去年为自己家的2400头猪投了保，每头猪平均交了30块钱的保费，最终每头补了70来块，赔款总计有17万元多。”

而王如意口中这个项目，是由大地期货、太平洋财产保险共同在漯河市开展的生猪收益指数“保险+期货”项目，既是2022年河南省首个单市域覆盖项目，也是2022年河南省唯一一个“大商所农保计划”生猪专项项目。据了解，项目最终产生了近900万元的赔付，在保险到期后不到半个月就都足额支付给了包括王如意在内的113户郾城区生猪养殖户，保障了当地约11.47万头

“以养殖户王如意为例，可以算一笔账。2022年，其养殖场四期共投保生猪2400头，我们分别测算了其四批购买生猪收益指数保险与不购买保险的成本支出情况并进行了对比。通过参加项目，王如意共获得养殖收益补偿共计17.53万元。如未购买收益指数保险，王如意则没有保险赔付金额，最终其养殖收益将下降10.11万元。”

大地期货衍生品部总经理林唯玮对记者表示，通过参与“保险+期货”，参保养殖户可以安心养殖，不再为饲料及生猪价格的波动而担忧。

不过在早期，“保险+期货”推行并不是那么容易。

“那时候我们做了大量的调研，不仅要了解生猪产业规模养殖场的发展现状和养殖户的实际需求，还要知道养殖户生产发展中的痛点和难点在哪里。”太平洋财产保险漯河中心支公司总经理韩明杰告诉记者。

    据了解，截至目前，太平洋财产保险联合大地期货已连续3年在漯河市开展“保险+期货”项目共计7个，服务养殖户约200户次，承保育肥猪近18万头，总保费近2000万元，保险保障金额约2.75亿元。

    “随着漯河市政府推行生猪‘保险+期货’项目的力度越来越大，养殖户生产积极性也越来越高，风险管理的理念也在无形中建立起来。”韩明杰表示。

通过3年来生猪“保险+期货”项目的连续推广，“保险+期货”产生的良好效果也在周边地市、县区扩展开来，相继有多地政府前来学习、借鉴。“这更加扎实推进了整个豫中乃至全省生猪产业的稳定发展，助力河南省畜牧业始终保持健康发展的良好态势，为全面推进乡村振兴奠定了扎实的基础。”漯河市畜牧局党组书记、局长时恒才说。

【北京】

“有的猪企已尝到‘甜头’，有的还在尝试”

    “早在生猪期货上市初期，公司就积极参与了交易，并根据各合约期价波动合理安排产能，有效做到稳健经营。”

记者一行来到中粮家佳康总部，中粮家佳康食品有限公司副总经理李芳芳告诉记者：“整个中粮集团有比较丰富的套保经验，集团并非仅看期货盘面的浮盈浮亏，而是看期现一体的风险管理效果。这就是为什么我们在做远期新合约时可以把交易策略真正执行好，包括现货成本是多少、入场价是多少、在成本线上要套出多少等等。”

与其他生猪企业相比，中粮家佳康似乎在期货市场已尝到了“甜头”，上半年最新发布的中粮家佳康成绩单也印证了这一事实。

    据了解，2023年上半年中粮家佳康营业收入58.18亿元，同比增长8.9%，期内生物资产公允价值调整前的盈利为1.68亿元，在全行业亏损的背景下实现了盈利。其解释称：“主要为生猪养殖业务产能利用率进一步提高、成本控制有力，同时合理运用期现结合经营策略，对冲现货行情低迷带来的不利影响。”

“我们通过多部门紧密协作，根据生猪周期、季节性、政策等影响因素来判断未来的价格走势，并结合自身的生产计划和成本预算确定套保比例，并且会根据市场变化及时调整仓位。”李芳芳继续解释说。

    “今年上半年养殖企业持续处于亏损状态，养殖企业利用生猪期货进行卖出套期保值，提前锁定销售价格，规避现货价格下跌风险，有利于企业稳定生产经营。”在接受大河财立方记者采访时，格林大华期货分析师张晓君如是表示。

对参与生猪期货市场，也有不少企业持有较为谨慎、逐步尝试的态度。新希望六和股份有限公司生猪期货小组负责人刘阳表示，公司是全产业链布局，会根据自己对后市的判断去调整套保的比例，目前生猪期货套保量不算太多，对养殖利润的影响不大。

    “对于传统的农牧行业来讲，期货还是相对新兴的金融工具，接受度还有提升空间。”她解释说，目前，公司生猪现货体量较大，“我们会把期货交易规模控制在出栏量的5%到20%，做稳定经营的尝试。”

    在她看来，生猪期货上市之后，同玉米、豆粕等期货期权一起，形成了从主要饲料原料的种植、加工到养殖等相对完整的产业链条风险管理体系，有效提升了产业上下游客户风险管理能力，对生猪产业发展起到了积极的作用。